华金证券股份有限公司李鑫鑫,王颖近期对劲仔食物003000）实行商酌并揭橥了商酌通知《线下稳妥延长，本钱优化利润高增》，本通知对劲仔食物给出增持评级食品，目今股价为12.65元。

　　变乱：公司揭橥2024年三季度通知。按照布告，2024年前三季度公司告竣业务收入17.72亿元，同比延长18.65%，告竣归母净利润2.15亿元，同比延长61.20%，告竣扣非后归母净利润1.89亿元，同比延长72.89%；

　　单季度来看，24Q3公司告竣业务收入6.42亿元，同比延长12.94%，告竣归母净利润0.71亿元，同比延长42.58%，告竣扣非后归母净利润0.67亿元，同比延长77.83%。

　　收入理解：线下拓展亨通，产物稳妥延长。2024年前三季度公司营收17.72亿元，同比+18.65%(此中Q1同比+24%，Q2+21%，Q3+13%)，Q3增速环比放缓食品，估计厉重源于墟市消费疲软和线上出卖稍弱。前三季度整体来看，1)产物端，厉重品类歇闲鱼成品、禽类成品食品、豆成品、蔬菜成品均告竣双位数太平延长；2)渠道端，线下拓展亨通，贯通渠道及BC超级高势能渠道拓展太平，摩登渠道太平延长食品，零食专营编造笼罩超100家客户、3万家门店，大单品幼鱼、肉干、豆干等厉重品项仍然进场并抢手，前三季度营收同比延长超100%，线上渠道略有下滑，电商新媒体渠道体现稍弱；3)品规方面，幼包装产物占比51%操纵，同比延长约25%，大包装+散称产物占比49%操纵，此中散称增速较疾。其余，公司立异升级产物溏心鹌鹑蛋估计11月份线上首发，新品原料选用食品、工艺技能、口感风韵等有均冲破升级，希望迎来延续放量。

　　利润理解：本钱延续优化，净利率同比晋升。2024Q3公司毛利率为30.06%，同比+3.26pct，厉重得益于范畴效应和供应链效益优化，产物构造优化及厉重原原料、辅料、包材等采购价值低浸等。用度端，2024Q3出卖用度率为12.24%，同比晋升0.3pct，公司将延续促进品牌化升级计谋，终年品牌施行用度估计将较旧年有所延长，但出卖用度整个可控；治理/研发/财政用度率为3.40%/1.99%/-0.28%，同比变更-0.37pct/+0.01pct/-0.10pct，体现相对稳妥。总体来看，2024Q3公司净利率为11.17%，同比晋升2.17pct。

　　另日瞻望：大单品、全渠道计谋支持，品牌势能延续加强。公司相持品德为先打造大单品，帮力品牌势能晋升，相持全渠道成长计谋，联合渠道个性和消费者诉求，研发供应分别化产物以适配差异渠道成长，同时主动深化供应链修理、提升临盆效益，墟市竞赛力希望延续晋升。

　　投资提倡：公司延续深耕鱼禽豆三大品类，不时深化产物立异施行，巩固渠道、品牌和供应链修理，功绩希望保卫较好延长。基于Q3营收增速放缓、利润高增，咱们调解剩余预测，估计公司2024-2026年公司业务收入由本来的25.92/32.14/38.83亿元调解为24.67/29.95/35.93亿元，同比延长19.4%/21.4%/20.0%，归母净利润增速由本来的2.99/3.81/4.74亿元调解为2.99/3.74/4.57亿元，同比延长42.5%/25.2%/22.2%，保卫“增持-A”评级。

　　危急提示：原原料上涨危急，渠道拓展不足预期，新品施行不足预期，食物太平题目等。

　　证券之星数据中央按照近三年揭橥的研报数据估计希望，东吴证券孙瑜商酌员团队对该股商酌较为深化，近三年预测切实度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为剩余2.92亿，按照现价换算的预测PE为19.46。

　　该股近来90天内共有33家机构给出评级，买入评级29家，增持评级4家；过去90天内机构标的均价为14.27。

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